OpenAI je povjerljivo podnio dokumentaciju za inicijalnu javnu ponudu dionica (IPO), čime je napravio najveći korak prema izlasku na burzu od svog osnutka. Ako tržište prihvati očekivanja investitora, kreator ChatGPT-a mogao bi postati jedna od prvih kompanija u povijesti koja će već pri izlasku na burzu biti procijenjena na više od bilijun dolara.

To nije samo važan trenutak za OpenAI.

To bi mogao biti događaj koji će definirati sljedeću fazu razvoja cijele industrije umjetne inteligencije, ali i pokazati koliko su ulagači spremni financirati kompanije koje rastu rekordnom brzinom, iako istodobno generiraju goleme gubitke.

U trenutku kada se na Wall Streetu pripremaju i IPO-i SpaceX-a te Anthropica, tržište ulazi u razdoblje koje mnogi već nazivaju najvećim testom AI ekonomije do sada.

OpenAI više nije startup nego globalna infrastruktura
Prije samo nekoliko godina OpenAI bio je istraživački laboratorij fokusiran na razvoj umjetne inteligencije.

Danas opslužuje oko 900 milijuna korisnika ChatGPT-a, razvija vlastite modele umjetne inteligencije, gradi globalnu računalnu infrastrukturu i natječe se s najvećim tehnološkim kompanijama na svijetu.

Takav rast zahtijeva ogromne količine kapitala.

Za razliku od klasičnih softverskih kompanija, AI tvrtke moraju istodobno financirati:

razvoj novih modela
podatkovne centre
specijalizirane AI čipove
energetsku infrastrukturu
globalno širenje proizvoda
Zbog toga OpenAI danas posluje u potpuno drugačijoj kategoriji od većine tehnoloških startupova.

Njegov najveći izazov više nije privlačenje korisnika.

Izazov je financiranje sljedeće faze rasta.

Zašto je IPO logičan sljedeći korak
OpenAI je u ožujku zaključio jednu od najvećih privatnih investicijskih rundi u povijesti tehnologije vrijednu 122 milijarde dolara.

To ga je već svrstalo među najvrjednije privatne kompanije na svijetu.

No privatni kapital ima svoja ograničenja.

Kako troškovi razvoja umjetne inteligencije rastu iz kvartala u kvartal, javno tržište postaje gotovo neizbježan izvor financiranja.

IPO bi OpenAI-ju omogućio:

pristup praktički neograničenom kapitalu
veću financijsku fleksibilnost
lakše financiranje novih AI projekata
snažniju poziciju u utrci s konkurencijom
Za kompaniju koja ulaže desetke milijardi dolara godišnje u razvoj umjetne inteligencije, pristup javnom tržištu mogao bi postati ključna konkurentska prednost.

Wall Street ne kupuje sadašnjost nego budućnost
Najveća zanimljivost OpenAI IPO-a nije trenutna profitabilnost.

Zapravo, upravo suprotno.

Ulagači su svjesni da bi kompanija mogla nastaviti bilježiti velike gubitke još godinama.

Ono što kupuju nije današnja zarada nego očekivanje da će umjetna inteligencija postati jedna od najvažnijih tehnologija 21. stoljeća.

Sličan obrazac Wall Street je vidio više puta.

Amazon je godinama ulagao više nego što je zarađivao.

Tesla je dugo vremena bila procjenjivana na temelju potencijala, a ne profita.

Sada se ista logika primjenjuje na umjetnu inteligenciju.

Pitanje nije koliko OpenAI zarađuje danas.

Pitanje je koliki će dio buduće AI ekonomije kontrolirati za deset godina.

Utrka s Anthropicom ulazi u novu fazu
Vrijeme objave nije slučajno.

Samo tjedan dana ranije vlastitu dokumentaciju za izlazak na burzu podnio je Anthropic.

To znači da Wall Street prvi put dobiva priliku izravno usporediti dvije vodeće AI kompanije koje razvijaju napredne jezične modele.

Iako se često govori o rivalstvu između OpenAI-ja i Googlea, stvarna tržišna bitka sve više se vodi između OpenAI-ja i Anthropica.

Obje kompanije ulažu milijarde dolara u:

razvoj temeljnog AI softvera
privlačenje vrhunskih stručnjaka
izgradnju podatkovnih centara
korporativna AI rješenja
Za investitore će usporedba njihovih poslovnih modela postati jedno od ključnih pitanja narednih godina.

SpaceX, OpenAI i nova generacija tehnoloških divova
Posebno je zanimljivo što OpenAI izlazi na tržište u trenutku kada se za IPO priprema i SpaceX.

Ako obje kompanije uspješno realiziraju planove, Wall Street bi mogao dobiti dvije tehnološke zvijezde procijenjene na više od bilijun dolara.

Takav razvoj događaja pokazuje koliko se promijenila struktura globalne ekonomije.

Prije deset godina najveće kompanije bile su banke, energetski divovi i industrijski konglomerati.

Danas najveće valuacije ostvaruju tvrtke koje kontroliraju:

podatke
algoritme
računalnu infrastrukturu
umjetnu inteligenciju
Drugim riječima, tržište kapitalaTržište kapitala (engl. capital market), u užem smislu pr... sve više vrednuje sposobnost oblikovanja budućnosti, a sve manje tradicionalnu imovinu.

Muskova tužba bila je posljednja velika prepreka
Važan detalj u cijeloj priči jest i činjenica da je kalifornijski sud prošlog mjeseca odbacio tužbu koju je protiv OpenAI-ja i izvršnog direktora Sama Altmana pokrenuo Elon Musk.

Ta odluka uklonila je jednu od najvećih pravnih neizvjesnosti koja je mogla usporiti ili odgoditi izlazak na burzu.

Nakon toga OpenAI je ubrzao pripreme zajedno s investicijskim bankama Goldman Sachs i Morgan Stanley te odvjetničkim društvom Cooley.

Prema informacijama koje su ranije objavili financijski mediji, kompanija bi mogla započeti trgovanje već tijekom jeseni.

AI industrija ulazi u trenutak istine
OpenAI IPO neće biti samo test povjerenja u jednu kompaniju. Bit će to test povjerenja u cijelu ekonomiju umjetne inteligencije.

Posljednje dvije godine investitori su financirali AI revoluciju uglavnom kroz privatna ulaganja i rast dionica kompanija poput Nvidije.

Sada će prvi put imati priliku procijeniti koliko vrijedi tvrtka koja je postala sinonim za generativnu umjetnu inteligenciju.

Ako IPO bude uspješan, OpenAI bi mogao otvoriti vrata novom valu AI kompanija na burzi.

Ako očekivanja budu previsoka, tržište bi moglo početi postavljati mnogo neugodnija pitanja o profitabilnosti, troškovima i održivosti cijelog sektora.

Zato izlazak OpenAI-ja na burzu nije samo financijski događaj. To je trenutak u kojem Wall Street odlučuje vjeruje li da je umjetna inteligencija sljedeća velika industrijska revolucija ili tek još jedan tehnološki investicijski ciklus, piše financa.