Goldman Sachs sada očekuje povećanje kamata Feda za 25 baznih bodova već ovog tjedna. Tržište takvom ishodu daje oko 87 posto vjerojatnosti, iako je još prije nekoliko dana većina ekonomista računala da će kamate ostati nepromijenjene.

Promjena se dogodila gotovo preko vikenda. Još 9. rujna većina ekonomista u Reutersovoj anketi očekivala je da Federalne rezerve neće mijenjati kamatne stope do kraja 2026. Pet dana poslije pitanje više nije samo hoće li Fed povećati stopu u rujnu, nego što bi moglo uslijediti nakon toga.

Goldman Sachs promijenio je svoju prethodnu prognozu i sada očekuje povećanje od 25 baznih bodova na sastanku 15. i 16. rujna. JPMorgan također očekuje povećanje u rujnu, ali računa i s još jednim potezom prema gore u prosincu.

Tržište je vrlo blizu istom zaključku. Vjerojatnost povećanja ovog tjedna porasla je na oko 87 posto, nakon što je prošlog tjedna bila oko 67 posto.

Zašto je tržište tako brzo promijenilo očekivanja?
Odgovor je stigao iz novih podataka o američkim cijenama.

Potrošačke cijene u kolovozu porasle su 0,4 posto u odnosu na srpanj, dok je godišnja inflacija iznosila 3,4 posto. Temeljna inflacija, bez hrane i energije, povećana je 0,3 posto.

Kolovoški podaci smanjili su prostor Fedu da još jednom pričeka. InflacijaInflacija je povećanje opće razine cijena u određenom vre... se nije nastavila spuštati tempom na koji su računali ekonomisti koji su očekivali zadržavanje kamata.

Dodatni pritisak došao je iz proizvođačkih cijena. Nekoliko komponenti koje ulaze u izračun PCE indeksa, Fedova preferiranog pokazatelja inflacije, bilo je snažnije od očekivanja. Goldman je nakon tih podataka zaključio da je vjerojatnije da će Fed reagirati već u rujnu.

Ciljana kamatna stopa trenutačno je u rasponu od 3,50 do 3,75 posto. Povećanje za 25 baznih bodova podiglo bi je na 3,75 do 4,00 posto.

Nafta Fedu dodaje još jedan problem
Inflacijski podaci stižu u trenutku kada se ponovno povećava pritisak iz energije.

Brent se u ponedjeljak približio 108 dolara po barelu nakon novih poremećaja opskrbe na Bliskom istoku. Za Fed nije presudna jedna dnevna cijena nafte, nego koliko će dugo energija ostati skupa.

Utjecaj se već vidi u američkim podacima. Cijene benzina u kolovozu porasle su 3,9 posto i objasnile više od trećine mjesečnog rasta potrošačkih cijena.

Ako se visoke cijene energije zadrže, mogu usporiti povratak inflacije prema Fedovu cilju od dva posto i preliti se na troškove prijevoza, robe i usluga.

Rujan više nije glavno pitanje
Goldman Sachs i JPMorgan sada se uglavnom slažu oko neposredne odluke Feda. Razlika počinje nakon nje.

Goldman očekuje rujansko povećanje, ali i dalje računa s dva smanjenja kamatnih stopa tijekom 2027., samo kasnije nego što je ranije predviđao. Njegovi ekonomisti zasad ne zaključuju da je dugoročniji proces spuštanja inflacije završen.

JPMorgan vidi tvrđi scenarij. Osim povećanja u rujnu očekuje još jedno u prosincu, a svoju procjenu dugoročne razine referentne kamatne stope podigao je na 3,25 posto.

To je sada važnija razlika od same prognoze za ovaj tjedan.

Ako tržište već daje 87 posto vjerojatnosti povećanju kamata Feda, pomicanje stope za očekivanih 25 baznih bodova samo po sebi ne bi bilo veliko iznenađenje. Mnogo više informacija dat će nove projekcije i poruka Jeromea Powella o tome što Fed očekuje nakon rujna.

Promjena očekivanja vidi se i na tržištu državnog duga. Prinos na desetogodišnju američku obveznicu ponovno se približio pet posto, što povećava cijenu financiranja kompanija i pritisak na valuacije dionica.

Što pratiti u srijedu?
Federalne rezerve odluku objavljuju 16. rujna, nakon dvodnevnog sastanka.

Ako stopa poraste za očekivanih 25 baznih bodova, najvažniji dio odluke bit će ono što dolazi uz nju: nove projekcije članova Feda i Powellova procjena koliko je posljednje ubrzavanje inflacije trajno.

Tu će se testirati i dvije različite prognoze Wall Streeta.

Goldman još vidi rujansko povećanje kao potez nakon kojeg bi tijekom 2027. ponovno mogao doći prostor za smanjenje kamata. JPMorgan već računa da posao neće završiti u rujnu.

Prije pet dana pitanje je bilo hoće li Fed uopće povećati kamate. U srijedu bi važnije moglo biti koliko dugo nakon tog povećanja kamate ostaju visoke, piše Financa.