Američko gospodarstvo raste, privatna potrošnja ostaje stabilna, a ulaganja u umjetnu inteligenciju podupiru optimizam tržišta. Istodobno inflacija, slabije zapošljavanje i javni dug opterećuju milijune Amerikanaca.

Uoči američkih međuizbora (3.11.) predsjednik Donald Trump je gospodarska postignuća svoje administracije predstavio kao veliki uspjeh. No iskustvo brojnih građana razlikuje se od službenih poruka koje dolaze iz Washingtona. Na benzinskim pumpama, u supermarketima i prilikom kupnje nekretnina Amerikancii dalje osjećaju posljedice visokih troškova života.

To potvrđuje i istraživanje Sveučilišta Michigan koje pokazuje da je raspoloženje potrošača slabije nego tijekom pandemije 2020. ili financijske krize 2008. godine. Za razliku od tih razdoblja, američko gospodarstvo danas nije u recesiji, ali velik dio stanovništva ipak ne osjeća optimizam.

Gospodarstvo nastavlja rasti
Bruto domaći proizvod ostaje jedan od najvažnijih pokazatelja gospodarskog stanja. U trećem tromjesečju 2026. američko gospodarstvo raslo je po godišnjoj stopi od 3,4 posto, nakon 2,2 posto u drugom i 2,5 posto u prvom tromjesečju.

Trump je tijekom kampanje često tvrdio da je rast gospodarstva pod njegovim vodstvom bez presedana. Međutim, brojke pokazuju drukčiju sliku. Američko gospodarstvo prošle je godine poraslo za 2,3 posto, što je solidan rezultat, ali slabiji od stopa rasta ostvarenih tijekom posljednjih godina mandata Joea Bidena, kada je gospodarstvo raslo oko tri posto godišnje.

Američko gospodarstvo je i dalje jako, ali mnogi građani to ne osjećaju u svakodnevnom životuFoto: Carlos Barria/REUTERS
Prema Klausu-Jürgenu Gernu iz Instituta za svjetsko gospodarstvo u Kielu, američko gospodarstvo trenutačno raste relativno stabilno, bez znakova ozbiljnijeg usporavanja. Važnu ulogu pritom ima privatna potrošnja koja, unatoč lošem raspoloženju građana, ostaje snažna.

Ekonomist Thomas Obst iz Instituta njemačkog gospodarstva u Kölnu naglašava da rast podupiru i ulaganja privatnog sektora, osobito u nove tehnologije.

Inflacija i dalje pogađa kućanstva
No, jedno od Trumpovih ključnih obećanja bilo je suzbijanje inflacije. Iako predsjednik često tvrdi da je inflacija gotovo nestala, stvarnost je složenija.

U rujnu su potrošačke cijene bile 3,7 posto više nego godinu dana ranije, znatno iznad cilja američke središnje banke od dva posto. Nakon smirivanja početkom godine, rast cijena ponovno su potaknuli energenti.

Prema Thomasu Obstu, rat s Iranom izazvao je energetsku krizu koja je dodatno povećala troškove goriva u SAD-u. Posebno su pogođeni vozači koji plaćaju više cijene benzina i dizela.

Istodobno gospodarski rast neravnomjerno je raspoređen. Dok rast vrijednosti dionica i dobiti koristi investitorima i imućnijem dijelu stanovništva, građani s nižim prihodima teže podnose rast životnih troškova.

Carine donose dodatne troškove
Trumpova trgovinska politika također ima posljedice za potrošače. Prema procjenama američke središnje banke, carine uvedene 2025. pridonijele su rastu cijena potrošačkih proizvoda za gotovo tri posto. Analiza Yaleova instituta Budget Lab procjenjuje da to prosječno kućanstvo ove godine košta oko 1.100 dolara.

Ipak, posljedice nisu bile tako ozbiljne kako su predviđali neki ekonomisti. Stvarno plaćene carine često su bile niže od prvotno najavljenih stopa.

U industriji se učinci vide na dva načina. Dio stranih tvrtki planira premjestiti proizvodnju u SAD, ali istodobno trgovinske prepreke otežavaju postojeće opskrbne lance i stvaraju dodatne troškove izvoznim poduzećima.

Tržište rada gubi zamah
Američko tržište rada šalje proturječne signale. Stopa nezaposlenosti u rujnu iznosila je 4,2 posto i ostala je relativno niska. No broj novootvorenih radnih mjesta izvan poljoprivrede iznosio je samo 29.000.

Za usporedbu, tijekom 2023. i 2024. gospodarstvo je u prosjeku stvaralo oko 200.000 novih radnih mjesta mjesečno.

Thomas Obst smatra da zasad nije ostvareno Trumpovo obećanje o jačanju srednje klase kroz bolje plaćena radna mjesta u prerađivačkoj industriji.

Klaus-Jürgen Gern upozorava da sporiji rast zaposlenosti djelomično proizlazi i iz smanjenog priljeva radne snage. Neto useljavanje gotovo je zaustavljeno, zbog čega nezaposlenost ostaje relativno stabilna unatoč slabijem zapošljavanju.

Umjetna inteligencija kao motor investicija
Jedan od glavnih pokretača američkog gospodarstva trenutačno je tehnološki sektor. Kompanije ulažu milijarde dolara u umjetnu inteligenciju, proizvodnju poluvodiča, podatkovne centre i energetsku infrastrukturu. Ta ulaganja podupiru gospodarski rast i potiču poslovnu aktivnost.

No stručnjaci upozoravaju da još nije jasno hoće li se svi ti projekti dugoročno isplatiti. Ako očekivani prihodi izostanu, moglo bi doći do prevelikih ulaganja i stvaranja novih tržišnih neravnoteža.

Analitičari pritom naglašavaju da je tehnološki procvat prije svega rezultat tržišnih kretanja, a ne izravna posljedica politike aktualne administracije.

Rekordni dug kao najveći rizik
Možda najveći izazov za američko gospodarstvo predstavljaju javne financije. Savezni dug u kolovozu je prvi put premašio 40 bilijuna dolara. Time je dosegao približno 125 posto američkog BDP-a, razinu usporedivu s visoko zaduženim europskim državama poput Italije.

Visoka zaduženost povećava potrebu države za financiranjem, podiže kamatne stope i povećava troškove servisiranja duga. „Sljedeća administracija preuzet će vrlo težak teret“, upozorava Gern.

Dodatni problem predstavlja ograničavanje imigracije, koje dugoročno smanjuje raspoloživu radnu snagu i može usporiti gospodarski rast. To dodatno otežava smanjenje udjela javnog duga.

Robusno gospodarstvo, ali bez euforije
Analiza časopisa The Economist pokazuje da posljedice Trumpove gospodarske politike nisu jednake za sve društvene skupine. Najsiromašnijih deset posto kućanstava moglo bi izgubiti gotovo tri posto prihoda, dok bi najbogatijih deset posto moglo povećati svoje prihode za približno isti udio. Kućanstva srednjeg sloja mogla bi izgubiti više od 400 dolara godišnje.

Sveukupna slika američkog gospodarstva zato je složenija od političkih slogana. Gospodarstvo raste, privatna potrošnja ostaje stabilna, a ulaganja u umjetnu inteligenciju podupiru optimizam tržišta.

Istodobno inflacija, usporavanje zapošljavanja, rast nejednakosti i rekordna državna zaduženost pokazuju da američki gospodarski model ulazi u razdoblje novih izazova.

Kako zaključuje ekonomist Thomas Obst, američko gospodarstvo i dalje posjeduje veliku unutarnju dinamiku, ali su se u sustavu već pojavile prve ozbiljnije pukotine, piše DW.