OpenAI neće izaći na burzu 2026. godine. Sam Altman odluku povezuje sa sve ozbiljnijom raspravom o sigurnosti naprednih AI sustava i potrebom da kompanija zadrži slobodu odlučivanja o tempu njihova razvoja.

Novi termin nije određen. OpenAI nije potvrdio izlazak na burzu 2027. niti objavio vremenski okvir buduće javne ponude.

Altman je u razgovoru za Fortune potvrdio da IPO u 2026. više nije opcija. Smatra da izlazak na burzu u trenutku kada vodeće AI kompanije raspravljaju o potrebi usporavanja najnaprednijih modela ne bi bio dobro tempiran.

Za OpenAI tu postoji konkretan poslovni problem. Kompaniji treba golem kapital za čipove, podatkovne centre i razvoj sve zahtjevnijih modela. Istodobno želi moći usporiti razvoj ili odgoditi novi model ako sigurnosne provjere pokažu da je to potrebno.

IPO bi otvorio novi izvor kapitala, ali bi donio i pritisak javnih investitora na kompaniju koja upravo razmatra treba li u pojedinim dijelovima AI utrke usporiti.

Zašto OpenAI sada govori o usporavanju?
Odluka o OpenAI IPO-u dolazi nakon neuobičajeno otvorene rasprave među ljudima koji vode najpoznatije AI kompanije.

Izvršni direktor Anthropica Dario Amodei pozvao je na usporavanje razvoja najnaprednijih sustava i snažniji neovisni nadzor. U tekstu „We Must Pace the Frontier” upozorio je da sposobnosti modela napreduju brže od mogućnosti kompanija i institucija da procijene rizike.

Altman je podržao dio tih zahtjeva.

Rasprava se posebno odnosi na modele koji sve složenije zadatke mogu obavljati uz manje ljudskog nadzora. Što su takvi sustavi sposobniji, veća je i cijena pogrešne procjene prije njihova puštanja korisnicima.

Za OpenAI to znači da sigurnosna odluka može postati financijska. Dulje testiranje povećava trošak, a odgoda modela pomiče prihod koji bi novi proizvod mogao donijeti.

OpenAI-ju istodobno treba sve više kapitala
Tu odluka postaje zanimljiva i izvan tehnološkog sektora.

Razvoj naprednijih modela zahtijeva sve više računalne snage, dok se planovi povezani s podatkovnim centrima i energetskom infrastrukturom već mjere stotinama milijardi dolara.

U ranijim izvještajima o mogućem OpenAI IPO-u spominjala se valuacija blizu bilijun dolara, iako kompanija nije objavila ni vrijednost ni termin buduće javne ponude.

Ostankom izvan burze OpenAI zato mora nastaviti osiguravati privatni kapital za izrazito skup investicijski ciklus. Istodobno svako dodatno testiranje modela, sigurnosna evaluacija ili odgoda lansiranja povećavaju račun.

Upravo zbog toga odluka da 2026. ne izađe na burzu nije samo pitanje tajminga. OpenAI odgađa pristup javnom tržištu kapitalaTržište kapitala (engl. capital market), u užem smislu pr... u trenutku kada mu za nastavak razvoja treba sve više novca.

Rasprava se već prelila na tržište
Investitori nisu čekali rasplet sigurnosne rasprave.

Dionice SoftBank Groupa, jednog od najvećih investitora u OpenAI, tijekom trgovanja u ponedjeljak gubile su više od 13 posto. Pod pritiskom su bili i proizvođači čipova te druge kompanije čije su valuacije posljednjih godina snažno vezane uz rast ulaganja u AI infrastrukturu.

Reuters je pad povezao sa širom rasprodajom kompanija izloženih AI sektoru nakon poziva vodećih ljudi industrije na oprezniji tempo razvoja. SoftBank je tijekom trgovanja gubio 13,2 posto, Kioxia 9,8 posto, a SK Hynix 5,3 posto.

SoftBank je posebno izložen promjeni tih očekivanja. Njegov osnivač Masayoshi Son procijenio je da bi razvoj umjetne inteligencije do 2040. mogao zahtijevati oko pet bilijuna dolara ulaganja godišnje.

Takve projekcije računaju na nastavak snažne potražnje za modelima, čipovima, podatkovnim centrima i električnom energijom.

Ako vodeće AI kompanije doista uspore razvoj najnaprednijih modela, mijenja se i račun na kojem počivaju ulaganja u čipove, podatkovne centre i računalnu infrastrukturu. OpenAI je prvi veliki test tog paradoksa: treba mu sve više kapitala za AI utrku, ali 2026. ne želi na burzu upravo zato što želi zadržati mogućnost da u toj utrci uspori, piše financa.