Je li razdoblje velikih ulaganja u umjetnu inteligenciju pri kraju ili su ulagači jednostavno počeli realnije procjenjivati njezin potencijal? To je pitanje ponovno došlo u središte pozornosti nakon snažnog pada tehnoloških dionica na američkom tržištu, koji se odrazio i na svjetske burze.

Rasprodaja dionica u četvrtak posebno je pogodila Nasdaq, burzu na kojoj kotiraju tehnološki divovi poput Alphabeta, Nvidije, Mete i Applea.

Pad je uslijedio nakon velikog uspjeha Demokratske stranke na američkim izborima za Kongres, na kojima su demokrati osvojili većinu u oba doma.

Takav politički rasplet izazvao je zabrinutost među ulagačima jer su se brojni istaknuti demokratski kandidati tijekom kampanje protivili nekontroliranom širenju podatkovnih centara, ključne infrastrukture za razvoj umjetne inteligencije.

Strah od strože regulacije dodatno je pojačao već postojeće sumnje u održivost velikog investicijskog vala koji je posljednjih godina zahvatio tehnološki sektor.

Umjetna inteligencija pokrenula je novi investicijski procvat
Predstavljanje ChatGPT-a krajem 2022. godine potaknulo je golem interes javnosti i poslovnog svijeta za praktičnu primjenu umjetne inteligencije.

Uslijedio je snažan rast ulaganja u kompanije koje razvijaju umjetnu inteligenciju, proizvode računalne čipove, grade podatkovne centre i osiguravaju energetsku infrastrukturu potrebnu za njihov rad.

Vrijednosti brojnih tehnoloških kompanija naglo su porasle, a umjetna inteligencija postala je jedna od najvažnijih tema na financijskim tržištima.

Investicijski zamah nastavio se i tijekom 2026. godine, piše BBC. Prema procjenama koje se pripisuju Goldman Sachsu, ulaganja povezana s umjetnom inteligencijom mogla bi ove godine dosegnuti bilijun američkih dolara.

Velika potražnja za kapitalom u tehnološkom sektoru istodobno stvara pritisak na financijska tržišta. Budući da kompanije ulažu goleme iznose u razvoj infrastrukture, povećava se konkurencija za dostupne izvore financiranja, što može utjecati i na troškove zaduživanja u drugim industrijama.

Međutim, ulagači ne očekuju samo tehnološki napredak, nego i konkretan financijski povrat.

Posljednjih mjeseci zato se sve češće postavlja pitanje mogu li ulaganja u umjetnu inteligenciju ostvariti prihode i dobit koji bi opravdali iznimno visoke tržišne vrijednosti tehnoloških kompanija.

Dodatnu neizvjesnost stvaraju upozorenja pojedinih istraživača o sigurnosnim rizicima umjetne inteligencije, uključujući moguće dugoročne posljedice njezina nekontroliranog razvoja.

Takve rasprave potiču očekivanja da bi zakonodavci mogli uvesti stroža pravila za razvoj i primjenu novih tehnologija.

Demokrati najavljuju stroži nadzor nad razvojem umjetne inteligencije
Dok je administracija predsjednika Donalda Trumpa snažno podupirala razvoj umjetne inteligencije, dio demokratskih političara tijekom kampanje usredotočio se na zabrinutost lokalnih zajednica zbog ubrzane izgradnje podatkovnih centara.

Najčešće primjedbe odnose se na njihovu veliku potrošnju električne energije i vode, moguće povećanje troškova kućanstava te buku, zauzimanje zemljišta i druge posljedice izgradnje velikih infrastrukturnih objekata.

Prema Gallupovu istraživanju objavljenom u svibnju, 71 posto Amerikanaca protivilo bi se izgradnji podatkovnog centra u svojoj lokalnoj zajednici. Za usporedbu, izgradnji nuklearne elektrane protivilo bi se 53 posto ispitanika.

Među političarima koji su prepoznali takvo raspoloženje birača bio je James Talarico, pobjednik izbora za Senat u Teksasu, saveznoj državi koja se tradicionalno smatra republikanskim uporištem.

Talarico je poručio da Sjedinjene Američke Države trebaju očuvati vodeću ulogu u razvoju umjetne inteligencije, ali i odgovoriti na pitanja o njezinu utjecaju na radna mjesta, obrazovanje i svakodnevni život.

Naglasio je i potrebu za jasnim, dosljednim zakonima koji će štititi građane i pružiti predvidljiv okvir poslovanju.

Demokratska većina u oba doma Kongresa mogla bi omogućiti snažniji politički pritisak na Trumpovu tehnološku politiku i otvoriti prostor za nove regulatorne mjere.

One bi se mogle odnositi na izgradnju podatkovnih centara, potrošnju energije i širu primjenu umjetne inteligencije.

Teksas postaje važno mjesto sukoba oko podatkovnih centara
Promjena političkih odnosa posebno bi mogla doći do izražaja u Teksasu, gdje je demokratska kandidatkinja Gina Hinojosa pobijedila na izborima za guvernerku.

Tijekom kampanje protivila se daljnjem nekontroliranom širenju podatkovnih centara te najavila privremenu obustavu izdavanja odobrenja za izgradnju novih objekata.

Takva politika mogla bi izazvati protivljenje dijela tehnološke industrije, uključujući kompanije povezane s Elonom Muskom.

Musk je posljednjih godina preselio znatan dio poslovanja SpaceX-a i Tesle u Teksas, saveznu državu koja je dugo bila jedno od najvažnijih republikanskih uporišta.

Prema navodima iz izvornog izvještaja, tijekom kampanje za izbore za Kongres izdvojio je gotovo 450 milijuna dolara za potporu republikanskim kandidatima.

Političke promjene u Teksasu stoga bi mogle imati posljedice i za poslovno okruženje u kojem posluju neke od najvećih američkih tehnoloških kompanija.

Jesu li tehnološke dionice postale precijenjene?
Iako su rezultati američkih izbora bili neposredan povod za novu rasprodaju dionica, zabrinutost zbog visokih tržišnih vrijednosti tehnoloških kompanija pojavila se znatno prije glasovanja.

Ulagači već neko vrijeme preispituju mogu li očekivani prihodi od umjetne inteligencije opravdati golema ulaganja u infrastrukturu i razvoj novih sustava.

Tudor Brown, suosnivač britanske tehnološke kompanije Arm Holdings, podsjeća da se vrijednost dionica temelji prvenstveno na očekivanoj budućoj zaradi, a ne samo na trenutačnim poslovnim rezultatima.

Ako ulagači zaključe da buduća dobit neće biti toliko velika koliko su ranije očekivali, dio njih odlučit će prodati dionice.

Ključno je pitanje predstavlja li aktualni pad tek korekciju pretjerano optimističnih očekivanja ili početak ozbiljnijeg slabljenja investicijskog procvata umjetne inteligencije.

U prvom slučaju tržište bi se moglo postupno stabilizirati na realnijim razinama vrednovanja.

U drugom bi posljedice mogle biti znatno šire, osobito za kompanije čiji poslovni planovi ovise o nastavku iznimno visokih ulaganja.

Ulagači će sve pažljivije birati tehnološke kompanije
Nandini Roy Choudhury iz Future Market Insights smatra da će ulagači u idućem razdoblju procjenjivati koliko bi političke promjene mogle utjecati na izgradnju podatkovnih centara, potrošnju energije i primjenu umjetne inteligencije.

Prema njezinu mišljenju, ne treba očekivati trenutačan i sveobuhvatan oporavak tehnoloških dionica.

Umjesto toga, ulagači bi mogli postati selektivniji i prednost davati kompanijama sa stabilnijim financijama, snažnijim bilancama i jasnijim izgledima za ostvarivanje dobiti.

Tudor Brown ipak smatra da bi posljedice aktualnog pada mogle biti ograničene.

Prema njegovoj procjeni, vrijednosti dionica prethodno su bile napuhane očekivanjima gotovo neograničenog rasta umjetne inteligencije, nakon čega je uslijedila svojevrsna panika na tržištu.

Brown vjeruje da postoji razina ispod koje bi pad mogao biti zaustavljen jer brojne tehnološke kompanije već ostvaruju značajne prihode i dobit.

Umjetna inteligencija ostaje važna, ali očekivanja postaju realnija
Aktualna kretanja na burzama ne znače nužno kraj razvoja umjetne inteligencije niti prestanak ulaganja u taj sektor.

Međutim, pokazuju da ulagači sve više razlikuju tehnološki potencijal od stvarne poslovne isplativosti.

Politička neizvjesnost, mogućnost strože regulacije i rastući troškovi infrastrukture dodatno otežavaju procjenu buduće vrijednosti tehnoloških kompanija.

Nakon razdoblja u kojem je gotovo svaka vijest povezana s umjetnom inteligencijom poticala rast dionica, tržište bi moglo ući u fazu u kojoj će se veća pozornost posvećivati konkretnim rezultatima.

Za ulagače će zato sve važnije biti pitanje koje kompanije mogu pretvoriti velika ulaganja u održive prihode i dugoročnu dobit.

Umjetna inteligencija i dalje ima potencijal snažno promijeniti gospodarstvo, ali to ne znači da će svaka kompanija koja u nju ulaže ostvariti očekivani uspjeh, piše financa.