Preuzimanje Delivery Heroa postaje jedna od najvažnijih transakcija u globalnoj tech i delivery industriji. Uber razmatra povećanje ponude za Delivery Hero nakon što je jedan od najvećih dioničara odbio pristup koji je njemačku kompaniju vrednovao na više od 11,5 milijardi eura.

Prema informacijama Financial Times, Uberov upravni odbor sastao se tijekom vikenda kako bi razmotrio sljedeće korake, dok američka kompanija pokušava procijeniti koliko će morati platiti za kompaniju koja je godinama bila simbol agresivne globalne ekspanzije dostave hrane.

Ovo više nije samo priča o jednoj akviziciji.

Radi se o novoj fazi konsolidacije industrije u kojoj najveći igrači pokušavaju preživjeti tržište koje je postalo preskupo, regulatorno zahtjevno i mnogo manje profitabilno nego što su investitori očekivali tijekom pandemijskog booma.

Dioničari Delivery Heroa žele veću cijenu
Uber je posljednjih dana jednom od velikih dioničara ponudio 38 eura po dionici, no taj je prijedlog odbijen.

Ranija indikativna ponuda od 33 eura po dionici vrednovala je Delivery Hero na više od 10 milijardi eura, a kompanija je potvrdila da je zaprimila prijedlog za moguće preuzimanje svih dioničara.

No dio investitora očito smatra da kompanija vrijedi više.

Prema informacijama Financial Timesa, neki dioničari traže cijenu višu od 40 eura po dionici, što bi Delivery Hero vrednovalo na približno 13 milijardi eura.

To pokazuje koliko je procjena vrijednosti u delivery sektoru postala složena.

S jedne strane tržište kažnjava kompanije zbog slabije profitabilnosti i visokih operativnih troškova. S druge strane veliki igrači i dalje vide ogromnu stratešku vrijednost u globalnim mrežama korisnika, logistici i podacima.

Uber pokušava kupiti globalni doseg
Za Uber, moguće preuzimanje Delivery Heroa ima mnogo širu logiku od samog širenja u dostavi hrane.

Delivery Hero i dalje ima snažnu prisutnost na tržištima gdje Uber nema dominantnu poziciju, posebno na Bliskom istoku i u dijelovima Azije.

To je posebno važno u trenutku kada tržište dostave hrane ulazi u fazu u kojoj veličina postaje ključ opstanka.

Godinama su kompanije trošile milijarde dolara na subvencioniranje dostave, osvajanje korisnika i širenje tržišnog udjela. Investitori su tolerirali gubitke jer su očekivali da će najveći igrači dugoročno preuzeti tržište.

Sada se strategija mijenja.

Fokus više nije samo na rastu nego na profitabilnosti, optimizaciji troškova i kontroli tržišta.

DoorDash i Prosus dodatno kompliciraju situaciju
U priču se uključio i DoorDash, Uberov najveći američki rival.

Prema izvorima Financial Timesa, DoorDash je kontaktirao dioničare Delivery Heroa, iako zasad nije kupovao dionice.

Istodobno, niz prethodnih akvizicija pokazuje koliko se tržište brzo konsolidira:

DoorDash je preuzeo Deliveroo za 2,9 milijardi funti
Prosus kupio je Just Eat Takeaway.com za 4,1 milijardu eura
Takvi poslovi pokazuju da globalna delivery industrija ulazi u fazu u kojoj će nekoliko velikih platformi pokušati dominirati međunarodnim tržištem.

Uber koristi strategiju sličnu UniCreditu
Uber je već objavio da drži 19,5 posto Delivery Heroa te dodatnih 5,6 posto kroz izvedenice.

Prema izvorima FT-a, kompanija istražuje mogućnost dodatne kupnje izvedenica kako bi ukupna izloženost prešla 30 posto.

Takav pristup omogućuje Uberu da poveća utjecaj bez formalnog preuzimanja u ranoj fazi pregovora.

Sličnu strategiju koristio je UniCredit tijekom pokušaja preuzimanja Commerzbank.

Za Uber je to način da zadrži fleksibilnost dok procjenjuje regulatorne rizike i spremnost dioničara na prodaju.

Aktivistički investitori pojačavaju pritisak
Delivery Hero već duže vrijeme trpi snažan pritisak investitora.

Aktivistički fond Aspex Management, koji drži 14,6 posto kompanije, traži pojednostavljenje poslovanja, bržu prodaju imovine i promjene u upravljanju.

Dodatni signal nestabilnosti stigao je prošlog tjedna kada je osnivač i izvršni direktor Niklas Östberg najavio odlazak s čela kompanije do ožujka 2027.

U takvom okruženju potencijalna prodaja postaje mnogo realnija opcija.

Regulatori bi mogli postati najveća prepreka
Iako tržište očekuje nastavak pregovora, potencijalni dogovor vrlo bi vjerojatno privukao pažnju regulatora.

Preuzimanje Delivery Heroa dodatno bi koncentriralo globalno tržište dostave hrane u rukama nekoliko velikih američkih i europskih platformi.

To otvara pitanja:

tržišne dominacije
cijena za restorane
položaja dostavljača
kontrole korisničkih podataka
Upravo zato ovaj posao nije važan samo za Uber ili Delivery Hero.

On pokazuje kako digitalne platforme ulaze u novu fazu u kojoj više nije dovoljno brzo rasti. Sada postaje ključno tko može preživjeti konsolidaciju industrije i pretvoriti globalni doseg u održivu profitabilnost, piše financa.